官网APP获悉，申万申万宏源发布研究报告指出，宏源美伊对抗的美伊反复走势在预料之中，市场对这一局势进行了充分定价。冲突场底成长中期宏观环境已基本稳定，影响已减美伊冲突这一资产定价的弱市主要矛盾和最大冲击已接近尾声。后续可能仍有波动，风格但负面影响将逐步减弱。底同重申当前市场底及小盘成长风格底的步确确立，市场正在向“两阶段上涨行情”方向回归。申万
申万宏源的宏源主要观点如下：
一、美伊冲突态势的美伊反复变动在情理之中，市场对此已有所反应，冲突场底成长未来的影响已减资产定价也在逐步稳定。预期中期的弱市宏观情境已开始收敛，以下三点是重要观察：
1. 美伊对抗将持续，很大程度上已被市场消化，资产定价的变化已有所体现。
2. 当前经济环境并不属于滞胀，回归谈判的迹象进一步降低了滞胀风险。美国就业市场表现偏弱，经济发展模式显示出易滞胀而非易通胀的特征。整体来看，宏观经济组合形势对资本市场的负面影响已大幅降低。
3. 随着美伊谈判的可能性增加，宏观情境的线索逐步明晰，之前的市场低点可能成为本轮调整的底部。
二、强调当前市场底与小盘成长风格底的确立。“两阶段上涨行情”模式再度浮现：1. 市场逐渐重新关注自下而上的结构性选择，赚钱效应开始恢复，过去以美伊冲突为主的复杂局面正逐步结束。2. 市场处于反弹后的震荡调整阶段，整体行情可能会经历一定的阻力。
申万宏源将当前波段视为“两阶段上涨行情”中的震荡调节。此时核心在于业绩和估值的消化，哪怕在相对悲观的宏观预期下，2026年全A的净利润仍有预计的正增长（申万宏源预测为6.2%）。成本压力影响企业盈利，但这种压力将缓解，在稳定的供给和盈利能力下，正增长的可能性依然存在。悲观预期结合2026年底的估值将接近历史中位数，市场消极预判的情形要缩小，因此前期低点可能成为本轮“市场底”。
继续强调此次市场底的同时也是小盘成长风格的底部。海外资本在2025年11月早已关注价值风格的表现，而国内则在经历一系列主题后，在2026年1月迎来了小盘成长的调整期。随着地缘冲突的缓和，中期的市场格局将逐步恢复，科技和战略资源依然是时代资产。自下而上的选股策略将显著回归，赚钱效应有望慢慢提高。
后续的“两阶段上涨行情”将持续，现阶段有两点需要关注：1. 在美伊冲突主导的环境下，自下而上的特性再次受到强调。2. 整体震荡恢复的阶段将继续，虽有反弹，但市场仍需适应结构化走势的阻力。
三、结构推荐保持不变：在震荡调整阶段内，科技板块的延展及宏观叙事仍是主要高弹性投资机会。短期关注光通信、燃气轮机及储能等子行业。随着投资情绪的恢复，新能源及新能源汽车领域将成为重要的投资方向。我们预期在供需情况改善和市场的景气轮动中，新能源和出口链将展示出较强的投资价值。
风险提示：海外经济衰退超出预期，国内复苏不及预期。